종목코드 005880 (코스피). 대한해운은 SM그룹 해운 계열사로, 벌크선·LNG선·탱커선 중심의 원재료 해상운송과 무역·건설 등을 영위한다.
2025년 연결 매출 1조 2,770억원, 영업이익 2,072억원, 당기순이익 1,733억원, 영업이익률 약 16.2%(네이버 금융·연결, 2025.12 결산).
2026년 1분기 연결 매출 2,778억원, 영업이익 744억원, 당기순이익 630억원, 영업이익률 약 26.8%(2026.5.15~18 공시·언론).
주가 약 2,535원, 52주 3,385~1,519원, 시가총액 약 8,182억원, PER 약 4.5배, PBR 약 0.38배(네이버 금융, 2026년 5월 26일).
- 사업 — 벌크 · LNG · 탱커(전용선·CVC 중심)
- 2025 — 매출 1.28조 · 영업이익 2,072억(연결)
- 2026 1Q — 매출 2,778억 · 영업이익 744억
- 핵심 변수 — BDI·운임 · 지정학 · LNG 벙커링
본문은 투자 권유가 아니다. BDI·운임·지정학 리스크·선박 매각·환율은 변동한다.
대한해운
사업 구조
| 사업 | 비중 (2026 1Q) | 역할 |
|---|---|---|
| 벌크선 | 약 47% | 철광석·원료탄 등 건화물 운송 |
| LNG선 | 약 34% | 액화천연가스(LNG) 운반 |
| 탱커선 | 약 20% | 원유·석유제품 등 액체 화물 운송 |
| 해운 외 | 축소 | 무역·광업·건설(주택 등) |
비중(1Q)은 2026년 1분기 사업부문 매출 공시·보도 합산 기준이며, 무역·기타가 포함되지 않은 선종 합계와 소폭 차이할 수 있다.
- 벌크선(약 47%) — 포스코 등과 장기·전용선(CVC) 계약 비중이 높다. 1Q는 중동 리스크 대응으로 부정기 단기용선을 줄여 매출은 감소했으나 영업이익은 전분기 대비 소폭 증가(보도).
- LNG선(약 34%) — 한국가스공사 등 전용 운송. 1Q 매출 940억·영업이익 415억(전년 동기 +12% / +74%)이 실적을 견인(보도).
- 탱커선(약 20%) — 시황 하락기 저운임 장기용선 확보가 1Q 반등과 맞물려 영업이익 57억(전분기 +99%, 보도).
- 해운 외 — 2025년 주택 분양 완료로 해운 비중 확대. 연간 해운업 매출 약 79%(사업보고서·에프앤가이드).
CVC(전용 항해 용선) 비중이 높아 화주가 연료·항만비 등을 부담하는 구조로, 유가·운임 급등 시에도 영업이익 변동이 상대적으로 작다는 분석이 많다.
사업·매출 구조
2026년 1분기 (연결, 공시·IR 요약)
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 매출 | 2,778억 (전년 동기 -16% 전후) |
| 영업이익 | 744억 (전년 동기 +16% 전후, 컨센서스 548억 상회) |
| 당기순이익 | 630억 (전년 동기 +1% 전후) |
| 영업이익률 | 약 26.8% (분기 믹스·일회성 영향 가능) |
회사는 전용선 중심 구조, LNG·탱커 호조, 원가 효율을 1Q 요인으로 설명했다. 주택 분양 종료와 중동 지정학으로 매출은 줄었으나 이익은 늘었다는 코멘트다.
연간 실적 (연결, 억원)
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 당기순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 13,974 | 2,500 | 464 | 17.9% |
| 2024 | 17,472 | 3,286 | 1,648 | 18.8% |
| 2025 | 12,770 | 2,072 | 1,733 | 16.2% |
2025년 매출·영업이익 감소에는 VLCC·벌크선 매각에 따른 외형 축소, 건화물 시장 둔화, 무역 대손 등이 언급된다. 부채비율 약 70%, 현금성 자산 약 3,500억원, 이자비용 감소 등 재무 개선 보도가 이어졌다.
분기 실적 (연결, 억원)
| 분기 | 매출 | 영업이익 | 당기순이익 |
|---|---|---|---|
| 2025 1Q | 3,305 | 639 | 621 |
| 2025 4Q | 2,962 | 509 | 187 |
| 2026 1Q | 2,778 | 744 | 630 |
최근 주가·거래 배경
- 2026 1Q 영업이익 744억, 컨센서스 상회
- 저PBR·저PER 밸류주·해운 업종 재평가 논의
- 중동·호르무즈 등 지정학·운임 변동성
- BDI·건화물 운임 반등·조정 교차
- SM그룹·우오현 계열 이슈와 동반 거래
왜 올랐나·왜 눌렸나
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| ▲ | 1Q 영업이익 +16%, LNG·전용선 수익성 |
| ▲ | 부채 감소·현금·이자비용 절감 스토리 |
| ▲ | 탱커·벌크 운임·BDI 반등 기대 |
| ▼ | 매출 외형 축소(선박 매각·주택 종료) |
| ▼ | 지정학·유가·운임 변동성 |
| ▼ | 2025년 영업이익 전년 대비 -37% |
신사업·전략·협력
- 전용선·CVC 중심 선대 운용 — 시황 변동 대비
- LNG 운반 — 선단 효율·원가 개선
- LNG 벙커링 — 자회사 대한해운엘엔지 글로벌 200회+ 실적, 2027년 국내 신규 벙커링선(보도)
- 선박 매각·재무 — 2025년 VLCC 등 매각, 부채·이자 부담 완화
- 신사업 발굴 — 해운 외 포트폴리오(공시 추적)
용어 정리 (신사업·전략)
| 용어 | 설명 |
|---|---|
| BDI | Baltic Dry Index. 건화물선 운임 지수. 벌크 시황 참고 지표. |
| CVC | Consecutive Voyage Charter. 화주가 연료·항만비 등을 부담하는 전용 항해 용선. |
| 전용선 | 특정 화주·화물용 장기 계약 선박. 스팟 운임 변동 영향이 상대적으로 작다. |
| LNG 벙커링 | LNG 추진 선박에 LNG를 급유하는 작업. |
| VLCC | Very Large Crude Carrier. 초대형 원유 탱커. 2025년 일부 매각이 매출에 영향(보도). |
지배구조·협력 (공시·보도)
| 최대주주 | 에스엠상선 등 약 49% |
|---|---|
| 주요 화주 | 포스코, 한국가스공사, 한국전력공사 등 |
| 그룹 | SM그룹(회장 우오현) 해운 부문 |
주가·실적 스냅샷
주가·밸류 (2026.5.26)
| 종가 | 약 2,535원 |
|---|---|
| 52주 | 3,385 ~ 1,519원 |
| 시가총액 | 약 8,182억원 |
| PER / PBR | 약 4.5배 / 0.38배 |
| 외국인 | 약 10.1% |
| 컨센서스 | 투자의견 매수, 목표가 약 2,750원 |
촉매·리스크
아래 표는 주가 예측이 아니라, 분기 점검 항목을 정리한 참고용이다.
촉매
| 순위 | 항목 | 내용 |
|---|---|---|
| 1 | 분기 실적 | 2Q~4Q 영업이익·LNG·탱커 부문 |
| 2 | BDI·운임 | 건화물·탱커 시황 |
| 3 | 전용선 | CVC 계약 갱신·물량 |
| 4 | LNG | 운반선 효율·벙커링 확대 |
| 5 | 재무 | 부채·현금·이자비용 |
| 6 | 밸류 | 저PBR 재평가 |
리스크
| 순위 | 항목 | 내용 |
|---|---|---|
| 1 | 지정학 | 중동·해상로 리스크·보험·운항 |
| 2 | 시황 | BDI·유가·수요(중국 철강 등) |
| 3 | 외형 | 선박 매각 후 매출 기저 |
| 4 | 1Q 마진 | 고영업이익률 연간 지속 여부 |
| 5 | 무역·대손 | 비해운 부문 손실 |
| 6 | 그룹 | SM그룹·지배구조 이슈 |
투자 가치는 어디에 있나?
아래는 매수 권유가 아니라 시장에서 자주 거론되는 관점이다.
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 낙관 | 전용선·LNG로 2026년 연간 이익 2,000억+ 유지·BDI·탱커 호조 저PBR·재무개선(현금·부채)이 밸류 재평가 |
| 방어 | 매출 축소·1Q 이익의 연간화, 지정학·운임 급변 2025년처럼 선박 매각·대손이 순이익 흔들림 |
| 검증 | 확인 기준: 분기 영업이익·LNG/벌크/탱커 부문, BDI·부채비율·현금 경고 신호: 운임 급락, 지정학 장기화, 무역 대손 재발 |
투자 판단은 DART·IR과 본인 기준으로 해야 하며, 본문은 수익률 전망을 제시하지 않는다.
한눈에 보기
- 사업 — 벌크 · LNG · 탱커(전용선·CVC 중심)
- 2025 — 매출 1.28조 · 영업이익 2,072억(연결)
- 2026 1Q — 매출 2,778억 · 영업이익 744억
- 전략 — LNG 벙커링 · 선대·재무 최적화
- 주가(5.26) — 약 2,535원 · 시총 약 0.8조 · PBR 0.38배
위는 참고용 정리이며, 매수·매도를 권하지 않는다.
투자 유의
- 잠정 실적은 감사 후 변경될 수 있다.
- 해운 매출·이익은 운임·BDI·납품·인식 시점에 따라 분기 변동이 크다.
- 2026년 5월 공개 정보 기준이며 투자 자문이 아니다.
