종목 확인: 대형마트·트레이더스·에브리데이와 스타벅스코리아·SSG닷컴 등이 연결 실적에 함께 잡힌다. (기준일: 2026년 5월)
2025년 연결 영업이익 3,225억원(전년 대비 +584.8%), 2026년 1분기 1,783억원(+11.9%)으로 본업 반등이 이어졌다. 4분기 연결 손실·신세계푸드 합병·스타벅스 이슈는 주가 변수로 남아 있다.
| 마트·트레이더스 · 스타벅스·SSG·프라퍼티(연결) | |
| 2024 | 통상임금 일회성 · 2025 — 영업이익 급증 |
|---|---|
| 2026 Q1 | 분기 최대급 이익 · 합병·건설 변수 |
본문은 투자 권유가 아니다. 시세·소비·규제는 변동한다.
이마트
- 대형마트 · 트레이더스(창고형) · 에브리데이(2024 합병)
- 연결 — 스타벅스코리아(지분 약 67.5%) · SSG닷컴 · 신세계프라퍼티 · 호텔 등
- 정용진 회장 지분 약 28~29% · 신세계(004170)와 별도 종목코드
실적 스냅샷
2024년 — 통상임금, 실질 이익은 회복
| 연결 | 순매출 29조 2,090억 · 영업이익 471억 (표면 흑자) |
|---|---|
| 일회성 | 통상임금 등 약 2,132억 |
| 실질 영업이익 | 약 2,603억 (회사·언론 조정치) |
2025년 연간
| 연결 | 순매출 28조 9,704억 (-0.2%) · 영업이익 3,225억 (+584.8%) |
|---|---|
| 순이익 2,463억 흑자 전환(보도) | |
| 4Q | 매출 7조 3,117억 · 영업이익 -99억 (건설 대손 등) |
| 트레이더스 | 매출 3조 8,520억 (+8.5%) · 영업이익 1,293억 (+39.9%) |
| 고래잇 페스타 · 스타필드 마켓 리뉴얼 · 통합 매입 | |
2026년 1분기
| 연결 | 매출 7조 1,234억 (-1.3%) · 영업이익 1,783억 (+11.9%) |
|---|---|
| 2012년 이후 분기 최대 영업이익(보도) | |
| 트레이더스 | 분기 매출 1조 601억 (+9.7%) · 영업이익 478억 |
| 일산 스타필드 마켓 | 매출 +75% · 방문 +104%(회사) |
왜 올랐나·왜 눌렸나
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| ▲ | 2025~26 — 통합매입·트레이더스·스타벅스 성장 |
| ▲ | 저 PBR · 배당 기대(추정) |
| ▼ | 2024 통상임금 · 2025 4Q 연결 적자 |
| ▼ | 신세계푸드 합병 — 교환가·소수주주 논란 · 금감원 정정 |
| ▼ | 스타벅스 브랜드·콜옵션(35% 할인 매입 조항) 우려 |
스타벅스코리아 — 수익원이자 변수
이마트는 2021년 추가 인수로 스타벅스코리아 지분 약 67.5%를 갖는다(GIC 32.5%). 2024년 매출 약 3조 1,001억원, 영업이익 약 1,908억원으로, 연결 실질 이익의 상당 부분을 차지한다는 보도가 많다.
- 성장 — 2025년 100곳+ 신규·관광지 스페셜 스토어(그룹 CEO, 2025.3)
- 리스크 — 귀책·라이선스 해지 시 본사가 지분을
- 시가 대비 35% 할인에 매입 가능(콜옵션 조항)
- → 6,000~7,000억원대 손실 우려 보도(2026.5)
- 탱크데이 등 브랜드 이슈와 맞물릴 때 관심
신세계푸드 합병 — 무엇을 하려다 멈춘 건가?
이마트는 신세계푸드를 100% 완전자회사로 묶기 위해 포괄적 주식교환을 추진했다. 교환 비율은 이마트 1주 : 신세계푸드 0.5031313주 수준으로 공시됐다.
| 목적 | 중복 상장 해소 · 시너지 · 의사결정 단순화 |
|---|---|
| 논란 | 교환가 약 5만원대 vs NAV 약 9만원 |
| 소액주주·기관 반발 · 국민연금 반대 의견(보도) | |
| 금감원 | 2026.3~4 정정 명령(소수주주 보호·공시) |
| 일정 | 주식교환 예정 2026.6.8 등 · 지연·변수(2026.5 언론) |
주가에는 실적 개선만큼 「합병 조건이 공정한가」가 함께 반영되는 구간으로 읽힌다.
중장기 성장 동력
2026년 회사 메시지는 가격·상품·공간 혁신과 시장 지배력·신수익이다.
| 오프라인 | 통합 매입 · 스타필드 마켓 7개 점 리뉴얼 |
|---|---|
| 트레이더스 | 신규 출점(마곡·고덕·구월 등) |
| 온라인 | SSG 「온라인 이마트」 · 쓱7 클럽 · 바로퀵 확대 |
| 신수익 | RMN(리테일 미디어) · O4O |
| 경쟁 | 코스트코 · 홈플러스 · 쿠팡 신선·배송 |
신세계건설은 2025 4분기 연결 손실 요인으로 잡혔고, 2026년 지분 추가 취득 공시(약 5,000억원 규모)도 계열 리스크로 거론된다.
촉매·리스크
- 촉매 — 마트·트레이더스 이익 지속, 합병 조건 개선, SSG 적자 축소, 스타벅스 성장, 배당
- 리스크 — 유통 가격전쟁, 스타벅스 콜옵션·브랜드, 합병 반발, 건설 손실, 4Q형 연결 적자 반복, 내수 둔화
투자 가치는 어디에 있나?
아래는 매수 권유가 아니라 시장에서 자주 거론되는 관점이다.
- 본업 턴어라운드 — 통합 매입·트레이더스가 2025~26 실적로 이어짐
- 스타벅스 — 이익 비중 큼, 브랜드·계약 조항은 하방 시나리오
- 트레이더스 — 창고형 성장·코스트코 대항 축
- 저 PBR·배당 — 가치·방어 해석(추정)
- 지배구조 — 신세계푸드 합병·건설이 할인 요인으로 묶일 수 있음
한눈에 보기
- 139480 · 마트·트레이더스 + 스타벅스·SSG(연결)
- 2025 영업이익 3,225억 · 4Q -99억
- 2026 Q1 영업이익 1,783억 (+12% YoY)
- 전략 — 통합매입·스타필드 마켓·O4O·RMN
- 변수 — 신세계푸드 합병 · 스타벅스 · 건설
위는 참고용 정리이며, 매수·매도를 권하지 않는다.
투자 유의
- 139480과 신세계(004170) 혼동 주의.
- 연결 영업이익와 회사 실질·조정 이익은 다를 수 있음.
- 2026년 5월 공개 정보 기준. 투자 자문 아님.
