종목코드 006840 (코스피). AK홀딩스는 애경그룹 순수 지주회사다. 애경케미칼(161000)·제주항공(089590)·애경산업(018250) 등은 별도 상장이다.
2025년 연결 매출 3조 2,357억원(-15%), 영업손실 1,479억원, 당기순손실 1,747억원(2026.3.23 사업보고서).
별도 영업수익 287억원(배당 151억·경영자문 59억·상표권 76억).
주가 약 8,700원, 52주 13,500~7,550원, 시가총액 약 1,150억원, PBR 약 0.28배, PER N/A, 배당수익률 약 4.6%(네이버·FnGuide, 2026년 5월 26일).
- 사업 — 순수 지주 · 애경그룹 6개 자회사
- 2025(연결) — 매출 3.2조 · 영업손실 1,479억
- 밸류 — PBR 0.28배 · SOTP 할인 크게 보임
- 변수 — 제주항공 · 애경산업 매각 · 화학
본문은 투자 권유가 아니다. 지주사는 자회사 실적·지분 가치·할인율 해석이 달라질 수 있다.
AK홀딩스
사업 구조 (순수 지주)
| 사업 | 구분 | 역할 |
|---|---|---|
| 지주 | 본업 | 자회사 지분·경영지도·배당 |
| IP·브랜드 | 수익 | AK·애경 상표권·라이선스 |
| 경영자문 | 수익 | 그룹 컨설팅·수수료 |
| 연결 실적 | 공시 | 종속사 매출·손익 연결 반영 |
- 2012년 인적분할로 지주 전환(제조는 애경케미칼).
- 공정거래법상 자회사 6사(2025.12).
- 별도 매출은 배당·상표·자문, 연결은 제주항공·화학·유통이 지배.
지배구조·자회사 지분 (참고)
| 자회사 | 사업 | 지분 | 상장 |
|---|---|---|---|
| 제주항공 | LCC 항공 | 50.4% | 089590 |
| 애경케미칼 | 화학 | 60.8% | 161000 |
| AK플라자 | 백화점 | 71.1% | 비상장 |
| 애경산업 | 생활·화장품 | 47.3% | 018250 |
최대주주 특별관계인 약 65.2%(2026.1.14). 애경산업 지분 약 63% 매각(약 4,700억원, 2026.2.19 완료 예정 보도).
사업·매출 구조
2025년 연간 (연결, 2026.3.23)
| 매출 | 3조 2,357억 (전년 -15%) |
|---|---|
| 영업손실 | 1,479억 (전년 흑자 511억 → 적자) |
| 당기순손실 | 1,747억 |
연간 흐름 (연결, 억원)
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 당기순이익 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 44,797 | 337 | 302 | — |
| 2024 | 38,101 | 511 | -165 | 공시 |
| 2025 | 32,357 | -1,479 | -1,747 | 보고서 |
단순 SOTP (참고, 2026.5.26)
| 항목 | 시총(약) | 지분 | 지분 가치(약) |
|---|---|---|---|
| 제주항공 | 4,300억 | 50.4% | 2,170억 |
| 애경케미칼 | 7,000억 | 60.8% | 4,260억 |
| 상장 2사 합 | — | — | 약 6,430억 |
| AK홀딩스 시총 | 약 1,150억 | ||
비상장·부채·세금 미반영 단순 비교다.
최근 주가·거래 배경
- 52주 고점 대비 약 35% 하락 구간
- 2025년 연결 적자전환·손익구조 중대변동
- 제주항공 유동성·AK아이에스 매각(약 432억) 이슈
- 애경산업 매각 현금 4,700억 기대
- PBR 0.3배·배당 4%대 — 저평가 vs 적자 논의 공존
왜 올랐나·왜 눌렸나
| ▲ | 애경산업 매각 현금·재무 개선 기대 |
| ▲ | 저PBR·배당수익률·SOTP 할인 |
| ▼ | 연결 영업손실 1,479억·순손실 확대 |
| ▼ | 제주항공 유동부채·안전·소송 비용 |
신사업·전략·협력
- 애경산업 — 경영권 매각·포트폴리오 슬림화
- 제주항공 — 안전·노선 다변화·기단 현대화(CAPEX 부담)
- 애경케미칼 — 친환경 가소제·바이오·에너지
- AK플라자 — 손상·효율화
용어 정리 (신사업·전략)
| SOTP | 자회사 지분 시가 합으로 지주 가치를 보는 방법. |
| 지주 할인 | SOTP 합보다 지주 시총이 낮게 잡히는 현상. |
| LCC | 저비용항공사(제주항공). |
주가·실적 스냅샷
주가·밸류 (2026.5.26)
| 종가 | 약 8,700원 |
|---|---|
| 52주 | 13,500 ~ 7,550원 |
| 시가총액 | 약 1,150억원 |
| PER | N/A (연결 적자) |
| PBR / BPS | 약 0.28배 / 40,295원(2024 결산 BPS) |
| 배당수익률 | 약 4.6% |
밸류에이션 코멘트 (참고)
아래는 적정 주가 제시가 아니라 공개 지표만으로 본 시장 인식 정리다.
| 구분 | 판단 (2026.5) |
|---|---|
| 장부 대비 | PBR 약 0.28배 — 2024 결산 BPS 대비 주가는 낮은 편. 2025 순손실 반영 시 BPS·PBR은 갱신 후 달라질 수 있다. |
| SOTP 대비 | 상장 자회사 지분 시가 합 약 6,400억 vs 지주 시총 약 1,150억 — 할인이 매우 크게 보인다. 제주항공·케미칼 적자·비상장 손실 때문에 시장이 지분 시가를 그대로 인정하지 않는 패턴. |
| 이익 대비 | PER 산출 불가 — 이익 기준 고·저평가 논의는 어렵다. |
| 종합 | 표면적으로는 싸 보이는 구간에 가깝다. 실적·유동성 리스크가 크면 함정형 저평가로 보는 시각도 있다. 애경산업 매각 현금 반영 시 해석은 달라질 수 있다. |
| 고평가 여부 | PER·PBR만으로 비싸다고 보기 어렵다. 실적 회복 없이 주가만 급등할 때는 자회사 분기 실적로 리레이팅인지 테마인지 구분한다. |
촉매·리스크
아래 표는 주가 예측이 아니라, 분기 점검 항목을 정리한 참고용이다.
촉매
| 순위 | 항목 | 내용 |
|---|---|---|
| 1 | 자회사 실적 | 제주항공·애경케미칼 분기 적자 축소 |
| 2 | 애경산업 매각 | 4,700억 현금·BPS·배당 |
| 3 | 제주항공 | 유동성·안전·운항 |
| 4 | 화학 | 가소제·친환경 설비 |
| 5 | 배당 | DPS 400원 유지 |
| 6 | SOTP | 지주 할인 축소 |
리스크
| 순위 | 항목 | 내용 |
|---|---|---|
| 1 | 연결 적자 | 영업손실 1,479억 |
| 2 | 제주항공 | 유동부채·CAPEX |
| 3 | 화학 | 수요·중국 손상 |
| 4 | AK플라자 | 누적 손실·손상 |
| 5 | 지주 할인 | SOTP·PBR 저평가 지속 |
| 6 | 지배구조 | 최대주주·담보 |
투자 가치는 어디에 있나?
아래는 매수 권유가 아니라 시장에서 자주 거론되는 관점이다.
| 낙관 | 저PBR·SOTP 할인·애경산업 매각 현금 제주항공·화학 회복 시 지주 리레이팅 |
| 방어 | 연결 적자·제주항공 유동성 지주 할인·비상장 손실 |
| 검증 | 확인: 분기 영업손실 축소·유동비율·매각 반영 BPS 경고: 자회사 추가 적자·배당 삭감 |
투자 판단은 DART·IR과 본인 기준으로 해야 하며, 본문은 수익률 전망을 제시하지 않는다.
한눈에 보기
- 사업 — 순수 지주 · 애경그룹
- 2025 — 연결 영업손실 1,479억
- 밸류 — PBR 0.28배 · SOTP 할인 크게 보임
- 변수 — 제주항공 · 애경산업 매각
- 주가(5.26) — 약 8,700원 · 시총 약 1,150억
위는 참고용 정리이며, 매수·매도를 권하지 않는다.
투자 유의
- 애경케미칼·제주항공·애경산업과 혼동하지 말 것.
- SOTP·PBR 코멘트는 단순 산술이며 부채·비상장 자산 미반영.
- 2026년 5월 공개 정보 기준이며 투자 자문이 아니다.
